Привилегированные акции (Префы) — что это такое?

Привилегированные акции (Префы) — что это такое?
Сегодня рассмотрим особенности привилегированных ценных бумаг и преимущества, которыми они наделяют владельцев. Любое акционерное общество может эмитировать две разновидности акций – обыкновенные и привилегированные.

Среди начинающих инвесторов распространены ошибочное мнение, будто привилегированные акции дают право управления компанией, которыми они были выпущены. Распространено суждение, что такие ценные бумаги недоступны рядовым инвесторам – ими владеют лица из узкого круга (основатели компании). Это заблуждение. Купить привилегированные акции способен любой желающий. Понадобится открыть брокерский счет у аккредитованного посредника.

Привилегированные ценные бумаги свободно торгуются на фондовых биржах вместе с обыкновенными бумагами. В Российской Федерации стоимость «префов» ниже обычных акций того же эмитента. На Западе «префы» продаются дороже. Причиной тому являются устои местного фондового рынка.

Большинство экспертов объясняют разницу в стоимости между обычными и привилегированными акциями неоднократным нарушением прав владельцев «префов». Такие случаи неоднократно происходили в рамках российского фондового рынка. Тем временем на Западе «префы» представляют собой весьма надежный инструмент, обеспечивающий получение стабильного дохода. Эта особенность привлекает потенциальных инвесторов.

Устав любого акционерного общества может содержать дополнительные права, распространяющиеся на держателей привилегированных акций. Точные условия определяются конкретной компанией, поэтому невозможно назвать все подробности.

Рассмотрим расплату за привилегии. Сразу отметим, что рассматриваемая разновидность ценных бумаг не дает держателю права на управление компанией, которая выпустила акции. Встречаются только редкие исключения из правила. Если держатели обыкновенных акций способны принимать определенные решения на собрании акционеров, то владельцы «префов» остаются не при делах. Впрочем, некоторые вопросы (ликвидация или реорганизация компании) позволяет держателям «префов» участвовать в голосовании. В теории при единогласном принятии решения можно заблокировать принятие ключевого решения.

Вторая особенность привилегированных акций касается дивидендов. По ним может выплачиваться или фиксированная сумма, или определенный процент от прибыли компании, или процент номинальной стоимости от 1 акции. Таким образом, существуют ограничения. Обыкновенные акции не обладают лимитом, связанным с дивидендами. Сумма определяется на собрании акционеров. В теории доход по обыкновенным ценным бумагам превышает доход по «префам». Впрочем, члены собрания акционеров обычно предпочитают инвестировать полученную прибыль в компанию вместо выплаты дивидендов повышенного размера.

Вложение прибыли в компанию обусловлено тем, что большая часть ценных бумаг принадлежат мажоритарным акционерам, которым нужно стабильное развитие компании вместо получения сиюминутной прибыли.

Дивиденды по привилегированным ценным бумагам должны выплачиваться стабильно. Однако они могут быть отменены. К примеру, если после подведения годовых итогов будет замечен финансовый убыток. Рассматриваемая ситуация дает держателям «префов» возможность голосования на общем собрании акционеров.

Разновидности привилегированных акций

Среди большого разнообразия существующих ценных привилегированных бумаг специалисты выделяют несколько разновидностей:

  • Кумулятивные;
  • Некумулятивные;
  • С долей участия;
  • Конвертируемые;
  • С фиксированной ставкой по дивидендам;
  • С корректируемой ставкой по дивидендам;
  • Гарантированные;
  • С опционом на продажу;
  • Отзывные.

Кумулятивные привилегированные акции предоставляют возможность накопления дивидендов, если они не будут своевременно выплачены. Таким образом, некумулятивные «префы» не дают рассматриваемой возможности. Все невыплаченные дивиденды теряются. Вместо них держателям предоставляются право голоса. Оно действует весь период, пока не будут выплачены очередные дивиденды.

С долей участия. Такие привилегированные акции позволяют держателям получать дивиденды, увеличенные по сравнению обычными. К примеру, если по обыкновенным акциям величина дивидендов установлена больше, нежели предполагается выплата по «префам».

Конвертируемые. Рассматриваемая разновидность привилегированных акций позволяет проводить обмен на обыкновенные акции эмитента. Эта особенность делает их похожими на варранты. Естественно, курс таких ценных бумаг почти одинаков с курсом обыкновенных акций. Во время эмиссии устанавливается временной период для совершения обмена, а также точный курс обмена. После истечения положенного периода (если держатель не совершит обмен) – акции становятся простыми привилегированными.

С фиксированной ставкой. Такие привилегированные акции предполагают выплату дивидендов в строго установленный период, который прописан в уставе АО. Доход может назначаться в форме определенной денежной суммы либо определенного процента от стоимости 1 акции. Рассматриваемый тип привилегированных акций походит на облигации с бессрочным сроком, поскольку дает своему держателю подобие ренты. Однако на фоне облигаций можно выделить отличие – выплату дивидендов только с прибыли, полученной компанией. Поэтому если по итогам года компания понесет убыток, доход по облигациям будет выплачен. Тем временем держатели «префов» с фиксированной ставкой не получат положенные дивиденды.

С корректируемой ставкой. По одному названию можно догадаться, что такие привилегированные ценные бумаги обладают плавающей ставкой, которые регулярно изменяется. Как правило, пересмотр ставки осуществляется каждый квартал года. Она назначается соответственно действующим процентным ставкам, к примеру, на основании межбанковского показателя LIBOR.

Гарантируемые. К ним относятся ценные бумаги, выплаты дивидендов гарантируются не только эмитентом. Здесь участие принимает дополнительная (третья) сторона. Например – крупная банковская организация или другая компания. Подобные гарантийные обязательства повышают надежность ценных бумаг. Они становятся гораздо привлекательнее для потенциальных инвесторов, желающих вложить денежные средства.

С опционом. К ценным бумагам прикреплен опцион на продажу, позволяющий продать их эмитенту по заранее определенной стоимости. Это своеобразная страховка от падения стоимости акций или небольшой ликвидности. После исполнения опциона компания-эмитент выкупит все акции по условленной цене.

Отзывные. Путем выпуска отзывных «префов» компания получает право выкупать такие акции у акционеров на определенный временный период либо бессрочно. Причем выкуп осуществляется по номинальной стоимости с установленной надбавкой. Таким образом, это своеобразный опцион, предоставляющий право на выкуп акций. Данная разновидность акций позволяет эмитенту уменьшить процентный риск.

Комбинированные. Существует дополнительная разновидность «префов», которые именуются комбинированными. Они сочетают несколько разновидностей ценных бумаг, перечисленных выше. К примеру, некоторые компании выпускают отзывные акции с установленным процентным доходом. В этом случае дивиденды выплачиваются с гарантией, выданной третьей стороной. Также бывают кумулятивные акции с возможностью изменения ставки дохода по дивидендам.

Таким образом, мы рассмотрели все разновидности «префов», которые встречаются на фондовом рынке. Каждая компания самостоятельно выбирает вид ценных бумаг, которые собирается эмитировать. Перечисленная информация будет особенно полезна инвесторам, которые сравнительно недавно пришли на фондовый рынок для вложения средств. При возникновении любых вопросов советуем оставить комментарий под статьей.

Понравилась статья? Поделиться с друзьями:
Финансовый журнал
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!:
Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", я даю согласие на обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.